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焦煤維持偏強格局

2021-07-08 16:45:00

  供應緊張
  中長期看,隨著焦爐復產、新增產能的持續投放及傳統需求旺季臨近,焦煤補庫壓力將持續支撐焦煤價格偏強運行,操作上中線仍維持逢低布局多單的思路。
  上半年以來,焦煤價格持續穩步抬升,其間有過回調,但目前來看已回到高位,短期預計振蕩蓄勢。在供需矛盾有效化解之前,預計焦煤價格將長期偏強運行,中線仍以低多思路對待。
  進口缺口暫難填補
  首先,回顧過去兩年我國煉焦煤進口結構。數據顯示,我國2019年、2020年分別進口煉焦煤7465.76、7256.94萬噸,其中澳洲進口量占比分別為41.44%和48.74%,蒙古進口量分別為45.24%和32.75%,從進口結構上來看澳煤與蒙煤為我國焦煤進口的主要構成部分。
  自去年12月起,澳洲煤炭進口完全停滯,市場上始終有澳煤進口管制放松傳言出現,但從實際數據來看,上半年澳煤實際一噸未進。展望后市,我們認為在中澳關系困難的情況下,下半年也很難看見澳煤進口放松管制,按過往數據估算,預計全年進口損失3000萬—3500萬噸。
  蒙煤方面,上半年由于新冠疫情的持續擾動,我國對蒙古的進口通關口岸基本維持半封鎖狀態,尤其在6月下旬臨近建黨百年大慶,幾大通關口岸進入完全封閉狀態。預計在7月初大慶過后,為配合保供政策,蒙煤進口將逐步放松。另外,當前蒙古疫苗完全接種率已有53%,至少接種一劑的人群占比達62%,若疫苗接種有序穩步推進,預計蒙古可以在三季度實現初步的群體免疫,也為下半年蒙煤進口寬松常態化打下良好的基礎。預計今年蒙煤全年進口量介于2500萬—3000萬噸,追平2020年,但難見較大增量。
  另外,上半年俄羅斯、美國、印尼等國進口量意外飆升,上半年提供了500萬噸左右的增量,樂觀預計該情況將維持全年甚至更久,則全年可帶來1000萬噸左右的增量。再結合上文,粗算今年全年焦煤進口缺口在2000萬—2500萬噸。
  國內供應增長空間有限
  據煤礦安全網統計報告,截至2021年6月17日,我國已有35起煤礦事故發生。3月以后,安全檢查開始趨嚴,煤礦生產開開停停,產量增長后勁不足,3月起即轉入同比負增長,最終1—5月焦煤精煤產量15964萬噸,同比增8.8%;鋼聯調研數據顯示,110家洗煤廠日均產量持續穩定在60萬噸上下,較往年平均水平下降10萬噸左右。6月在建黨百年前夕限產明顯,預計7月起煤礦生產開始走修復預期,但在全年安全、環保生產壓力下國內煤炭供應要實現放量增長難度較大。
  另外,從庫存數據來看,當前港口、焦企、鋼廠庫存總量在政策擾動下出現逆季節性去庫,當前庫存接近2018年水平,庫存蓄水池作用減弱,中下游應對供應端風險的能力偏弱。
  焦煤短期偏強振蕩,中線逢低做多
  自6月下旬以后,焦鋼產業鏈上下游陸續進入限產狀態,盤面價格相對平穩,7月建黨百年大慶過后,供需兩端都開始走復產邏輯,但從供應恢復潛力來看,焦煤不及焦炭、鋼材,短期終端季節性淡季,預計中下游尚可觀望延長補庫周期,但中長期看,隨著焦爐復產、新增產能的持續投放及傳統需求旺季臨近,焦煤補庫壓力將持續支撐焦煤價格偏強運行,操作上中線仍維持逢低布局多單的思路。

來源:期貨日報

編輯:滕珊

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